國泰君安：航空業(yè)短期承壓 疫情對航運業(yè)影響有限
發(fā)布時間：2022-04-20 18:35:50
文章來源：信息新報
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近期多部委宣布多項舉措以加大對民航業(yè)、水路運輸?shù)忍乩袠I(yè)紓困政策落實到位，穩(wěn)住更多消費服務(wù)市場主體，這帶動相關(guān)板塊情緒回升。
為此國泰君安交運團隊在近日指出航空業(yè)短期受疫情承壓，而疫情對航運業(yè)影響有限。
航空：短期經(jīng)營壓力巨大，建議關(guān)注逆向時機
近期國內(nèi)疫情防控形勢依然嚴(yán)峻復(fù)雜， 航空出行需求受到顯著抑制。2022Q1航空客流不足2019年五成，與2020Q1基本持平，不到2021Q1八成。考慮機隊低周轉(zhuǎn)，且油價高企，預(yù)計2022Q1將再現(xiàn)行業(yè)性大額虧損，Q2經(jīng)營壓力仍將巨大。2021年第一季度，中國航空公司整體虧損300.5億元三大航2022Q1合計ASK僅為2019年47%，其中國內(nèi)ASK為2019年71%。2020年第一季度，中國航空公司整體虧損336.2億元。2021年第一季度，中國航空公司整體虧損300.5億元。國泰君安指出隨著疫情防治系統(tǒng)持續(xù)增強，預(yù)計未來兩年復(fù)蘇趨勢仍將確定，且長期前景樂觀，建議關(guān)注逆向時機。維持中國國航(00753.HK)、中國民航信息網(wǎng)絡(luò)(00696.HK)等相關(guān)個股“增持”評級。
航運：疫情對外貿(mào)影響有限，油運運價低位波動
在疫情背景之下，中國八大港外貿(mào)集裝箱吞吐量在4月中旬增速穩(wěn)定，且上海疫情對中國整體外貿(mào)影響有限。同時從VLCC運價指數(shù)來看，VLCC中東-中國航線TCE由負(fù)值回升至4000美元/天，仍明顯低于2-3萬美元/天的盈虧線。國泰君安看好未來兩年油運市場供需逐步改善，原油終端消費將逐步恢復(fù)，原油去庫存和浮倉運力釋放均基本完成，油運需求將滯后恢復(fù)，且IMO環(huán)保政策將加速運力出清。
此外，俄烏沖突持續(xù)影響，令部分部分油運需求轉(zhuǎn)至海上長航線。同時考慮涉及歐洲能源危機風(fēng)險，存在極大不確定性，建議把握油運股底部時機。受益標(biāo)的中遠(yuǎn)海能(01138.HK)、招商輪船等個股。
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