調(diào)整后的可轉(zhuǎn)債仍有機會
發(fā)布時間：2022-04-18 15:52:16
文章來源：信息新報
調(diào)整后的可轉(zhuǎn)債仍有機會,a股,中證,債券,a股市場
可轉(zhuǎn)債是過去幾年資本市場最受青睞的品種之一，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)連續(xù)三年上漲，漲幅分別為25.15%、5.26%和18.48%。哪怕是2021年，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)仍然帶給投資者驚喜。
但2022年初市場發(fā)生了轉(zhuǎn)變。A股市場出現(xiàn)大幅下跌，可轉(zhuǎn)債市場在稍作抵抗之后同樣出現(xiàn)潰敗。面對高位回落的市場，投資者在思考，可轉(zhuǎn)債市場機會又來了嗎？
我們來看一些數(shù)據(jù)。截至2022年4月8日，剔除掉未上市以及停牌公司，一共有401只可轉(zhuǎn)債正常交易。從市場價格來看，100元以下的可轉(zhuǎn)債2只；100元~110元可轉(zhuǎn)債63只，占比16%；110元~120元的157只，占比39%；120元~130元可轉(zhuǎn)債84只，占比21%； 130元以上可轉(zhuǎn)債95只。從價格分布來看，超過半數(shù)的可轉(zhuǎn)債價格在120元以下，明顯比2021年末趨向合理；但從十年甚至更長的歷史來看，仍然屬于一個適中水平。從債券的角度看到期收益率：到期收益率超過2%的可轉(zhuǎn)債有43只，占比11%；1%~2%的可轉(zhuǎn)債51只，占比13%；0~1%的可轉(zhuǎn)債70只，占比17.5%；收益率為負的可轉(zhuǎn)債237只。從收益率的分布來看，到期收益率為正的可轉(zhuǎn)債占41%，縱向?qū)Ρ忍幱跉v史的中下水平，且收益率整體水平不高。
靜態(tài)地看，可轉(zhuǎn)債市場的絕對價格水平目前處于適中的水平，到期收益率處于中等偏低位置，很難從估值上判斷市場處于明顯的高估或者低估。
未來的機會可能要從兩方面去尋找。一是整體性機會。長期而言，可轉(zhuǎn)債市場和權(quán)益市場的走勢高度相關(guān)，本輪可轉(zhuǎn)債的深度調(diào)整也是源于A股的大幅下跌。看到可轉(zhuǎn)債的大幅反轉(zhuǎn)，同樣需要看到A股系統(tǒng)性企穩(wěn)以及上漲。二是在下跌過程中去挖掘一些個券。一些長期優(yōu)秀的公司，牛市里面價格太高，市場下跌正好提供了買入的機會。尤其是可轉(zhuǎn)債，當存在債性保護時，下跌的空間相對有限。
標簽： a股市場
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