鐵打的市場，流水的量化。
蘇軾有首詩寫道：聚散交游如夢寐，升沉閑事莫思量。對于量化基金來說，過去確實如同夢幻一樣，不管聚散還是升沉，莫思量。
在全市場公募基金數量超過1萬只的情況下，很多基金投資者可能從沒聽說過長信量化先鋒基金，但在七八年前，這可是一只備受追捧的網紅基金。
【資料圖】
基金季報披露的數據顯示，2016年底，長信量化先鋒基金規模接近110億元，3年半時間凈值上漲近3倍。在當年的成長股牛市中，這只不追捧熱門概念股的量化基金，業績完全不輸追捧互聯網概念股的熱門基金，儼然是一個特立獨行的存在。
尤其難能可貴的是，在2015年中的股市異常波動之后，很多成長風格基金凈值一路下行，開啟漫漫熊途。與之形成對照的是，長信量化先鋒基金凈值在2016年四季度創出新高，超過了2015年中的歷史高點。
得益于搶眼的業績表現，2013年二季度末規模尚不足9000萬元的該基金，持續受到投資者的追捧，規模爆發式增長，成為當年市場上罕見的規模超百億元的基金。要知道，一度如日中天的張坤，當年管理的易方達中小盤基金，在2016年底其規模也不到20億元。
長信量化基金如此搶眼的業績是如何實現的？從該基金披露的持倉數據看，關鍵在于抓住了小市值這一被市場忽略的關鍵因子，買入全市場市值最小的一批公司，漲上去了就賣，接著換入新的市值最小的公司。這個如今讓價值投資者看上去略顯荒謬的策略，卻非常契合那幾年的市場行情，讓該基金異軍突起。
從當年市場行情看，在2017年之前，市場追捧熱門概念，流行炒小公司、炒績差股、炒高送轉等，真正退市的公司微乎其微。在退市概率極低的情況下，小市值公司備受追捧。長信量化先鋒基金率先發現了這一市場“隱秘的角落”，并且堅守，僅僅靠這“一招鮮”，就實現了業績和規模的爆發式增長。
風水輪流轉。2017年之后，價值投資開始興起，大市值公司受寵，小市值公司被拋棄。長信量化基金沒有及時作出相應的改變，業績開始走下坡路，規模也持續縮水，截至今年一季度末，僅有6億多元，讓人不勝唏噓。
回溯歷史，反觀當下。在過去幾年的核心資產行情中，無數量化精英爭相介入，量化基金迅猛崛起，投資策略百花齊放。尤其是私募量化基金，規模爆發式增長，多家量化私募基金資產管理規模突破百億元。但在過去1年多來的市場調整行情中，不少量化基金遭遇“滑鐵盧”，引發市場關注。
另外，在當前弱勢調整行情中，主要通過短線交易獲利的量化基金，到底是豐富市場流動性的“助推器”，還是市場的“吸血鬼”，同樣引發市場激辯。對于資產管理規模逾萬億元的量化基金來說，或許到了重新洗牌的時候了。
要想發展量化基金，就要在策略研發、吸引人才和算力設備等方面大量投入，頭部公司無疑更有優勢。類似長信量化基金那樣“一招鮮就能吃遍天”的策略，已經成為過去式了。
資本永不眠。對于不少量化投資的高手來說，資本市場是知識變現最為便捷的地方，總有人會不停地迭代盈利策略。但當一種盈利策略開始有明星賺錢效應的時候，追隨者就會不斷跟進，邊際效用就會遞減，策略也就會失靈，新的策略就會隨之而來，市場也在各種策略的迭代中奔騰向前。
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