這是中信建投最新發布的研報提出的觀點。
研報指出，年初至今，游戲板塊核心公司市盈率修復至20-25x，我們認為在景氣度回暖+AI落地之下，板塊估值中樞應有望進一步上行。
(相關資料圖)
景氣度明確向上：
1）一季報亮眼，核心公司超預期；
2）爆品頻出：米哈游《崩壞：星穹鐵道》、騰訊《合金彈頭》超預期，年內《DNF》《逆水寒手游》等大產品不斷；
3）3月市場拐點：3月國內手游市場同比-5%，較此前的下滑20-30%大幅收窄。
AI產業落地遠快于預期：
1）AI降本是表像，增收是核心：從近期國內&海外案例看，大部分公司不裁人，而是利用AI提人效，增加供給推動增收；
2）中長期看原生AI游戲：多模塊技術再發展，OpenAI發布ShapE模型，原生AI游戲有望出現（美術、聲音素材，NPC均為實時渲染，動態智能），將顛覆現有體驗，打開行業想象。
此外，如此前報告提到的“AI有望撬動VR/AR行業奇點”，疊加6-7月蘋果MR發布，有望對有VR游戲布局的公司形成催化。
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