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金融監(jiān)管部門(mén)近日披露了銀行保險(xiǎn)業(yè)最新資管數(shù)據(jù)。截至今年5月末，銀行保險(xiǎn)業(yè)資管產(chǎn)品余額合計(jì)49.6萬(wàn)億元。其中，31家理財(cái)子公司理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模達(dá)21.5萬(wàn)億元，占比在四成以上。
理財(cái)子公司產(chǎn)品規(guī)模保持了相對(duì)穩(wěn)定，顯示出銀行理財(cái)市場(chǎng)發(fā)展的穩(wěn)健性。根據(jù)《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》，理財(cái)子公司為商業(yè)銀行投資的非銀行金融機(jī)構(gòu)。目前，理財(cái)子公司產(chǎn)品凈值化率已達(dá)到100%。凈值型理財(cái)產(chǎn)品最顯著的特點(diǎn)在于凈值會(huì)隨著市場(chǎng)波動(dòng)而變化，因此，預(yù)期收益率是不確定的。這類(lèi)產(chǎn)品通常沒(méi)有固定收益率，銀行也不會(huì)承諾固定的預(yù)期收益，收益率會(huì)根據(jù)市場(chǎng)行情和產(chǎn)品投資組合的變化而浮動(dòng)。2022年，由于債券市場(chǎng)波動(dòng)造成理財(cái)產(chǎn)品大范圍凈值回撤，部分產(chǎn)品贖回壓力較大。而今年以來(lái)，理財(cái)公司紛紛加強(qiáng)流動(dòng)性管理，近期雖然有權(quán)益類(lèi)市場(chǎng)的回調(diào)疊加季末因素，但理財(cái)產(chǎn)品整體上卻顯出更強(qiáng)的韌性。
同時(shí)，數(shù)據(jù)也反映出當(dāng)前理財(cái)子公司面臨的競(jìng)爭(zhēng)正不斷加劇。今年5月末理財(cái)子公司產(chǎn)品規(guī)模與去年高峰時(shí)相比，還是出現(xiàn)不小的縮水。從行業(yè)整體情況來(lái)看，在產(chǎn)品規(guī)模波動(dòng)加劇的同時(shí)，理財(cái)子公司近年來(lái)“隊(duì)伍”卻不斷壯大。自2019年6月份首批理財(cái)子公司開(kāi)業(yè)，目前6家國(guó)有大型銀行、11家股份制商業(yè)銀行已實(shí)現(xiàn)理財(cái)子公司布局，8家城商行理財(cái)子公司均已開(kāi)業(yè)。
一方面是行業(yè)內(nèi)賽道日益擁擠，另一方面理財(cái)子公司還面臨公募基金、私募基金、券商等外部多方面的競(jìng)爭(zhēng)。雖然與券商、保險(xiǎn)及基金依賴(lài)第三方銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)相比，理財(cái)子公司在銷(xiāo)售渠道方面有銀行的天然優(yōu)勢(shì)，但在凈值化要求的大背景下，理財(cái)子公司投研能力不足的弱項(xiàng)日益凸顯，另外還面臨諸如低利率等市場(chǎng)環(huán)境的挑戰(zhàn)。
投研能力是資管行業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，理財(cái)子公司需盡快提升投研能力。作為一塊全新的金融牌照，理財(cái)子公司誕生時(shí)間不長(zhǎng)，存在缺少投研人才、產(chǎn)品單一等明顯短板。當(dāng)前，國(guó)際國(guó)內(nèi)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)已讓全球化資產(chǎn)配置成為趨勢(shì)，只有通過(guò)多元化的資產(chǎn)配置，才能幫助投資者在經(jīng)濟(jì)下行周期保證投資收益，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值。而反觀(guān)理財(cái)子公司的現(xiàn)有產(chǎn)品，大多數(shù)以固收類(lèi)為主，資產(chǎn)投向及產(chǎn)品設(shè)計(jì)相對(duì)單一，還存在明顯的同質(zhì)化現(xiàn)象。
脫胎于商業(yè)銀行，既是理財(cái)子公司的優(yōu)勢(shì)，也是其劣勢(shì)。剛剛開(kāi)啟的公募基金費(fèi)率改革也將倒逼資管行業(yè)提升投研能力。在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的市場(chǎng)環(huán)境下，理財(cái)子公司要盡快打破“背靠大樹(shù)好乘涼”的固有思維，完善投研體系框架，從宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)、行業(yè)框架、股票研究和大類(lèi)資產(chǎn)配置等各個(gè)維度打造投資研究支持體系，進(jìn)一步加強(qiáng)產(chǎn)品研發(fā)和創(chuàng)新能力，設(shè)計(jì)具有特色的個(gè)性化產(chǎn)品，打造差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，持續(xù)拓展底層資產(chǎn)范圍，在行業(yè)主題產(chǎn)品、權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品、多元策略產(chǎn)品、跨境投資產(chǎn)品、另類(lèi)產(chǎn)品等方面加強(qiáng)研發(fā)能力，為投資者提供品類(lèi)更加豐富、風(fēng)險(xiǎn)收益特征更加多元化的投資選擇。
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