國聯(lián)證券：民企出險比例達53%，出險房企市占率從去年同期42%降至24%                        
                                      
                        
                							
                            發(fā)布時間：2023-06-14 16:49:05					
                            文章來源：深圳房地產(chǎn)信息網(wǎng)
                      
                

                        
                
                        	6月14日，國聯(lián)證券發(fā)布房地產(chǎn)行業(yè)專題研究。行業(yè)變化2021年以來，部分                        
                

						
						
                
           					 
                6月14日，國聯(lián)證券發(fā)布房地產(chǎn)行業(yè)專題研究。
                行業(yè)變化
                2021年以來，部分房地產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)流動性困難進而密集引發(fā)債務違約。房企債務重組取得明顯進展的企業(yè)，后續(xù)經(jīng)營重點是盤活存量保交樓、加速銷售促回款、盡快恢復組織機能。民企出險比例達53%，出險房企市占率從去年同期42%降至24%。百強房企1-5月累計銷售金額同比增速放緩至8.15%，單月環(huán)比下降14.47%，連續(xù)第2個月回落。

                (資料圖)
                出險房企債務情況兩極分化
                根據(jù)港股出險房企信息披露情況，債務重組進展情況較好的企業(yè)包括：融創(chuàng)中國、旭輝集團等；債務情況仍比較嚴峻的企業(yè)包括：中國恒大、世茂集團等。融創(chuàng)中國負債總額縮小，公司境內(nèi)債展期，境外債務重組的方案均通過，三年內(nèi)負債壓力減小。中國恒大資不抵債的狀況壓力較大，境內(nèi)外債務重組方案已經(jīng)推出。世茂集團總體債務重組進程緩慢，目前尚無成熟的債務重組方案。旭輝集團一年內(nèi)還款壓力較大，推出境外債務重組和境內(nèi)債券展期方案。
                聚焦房地產(chǎn)開發(fā)主營
                土地儲備：融創(chuàng)中國優(yōu)質(zhì)土地儲備充足，大部分位于一二線城市，整體項目質(zhì)量較好，可以支撐未來的開發(fā)需求。中國恒大土地儲備相對較多，新增面積回落。世茂集團地儲備相對較小，一二線城市占比高。旭輝集團擴大區(qū)域深耕，補充高品質(zhì)土儲。
                后續(xù)經(jīng)營重點，核心任務是“保交樓”。融創(chuàng)中國積極融資，盤活存量保交樓，加速銷售回款合同銷售面積、銷售金額有所上升。中國恒大2022年已完成保交樓任務交付42.1萬套，現(xiàn)金流將主要用于償還續(xù)建所需新增融資。世茂集團2022年已完成保交樓任務交付193個項。旭輝集團提出了“六保”，其中重要的是保交付。
                投資建議
                當前地產(chǎn)基本面仍在復蘇途中，市場及政策端均關注出險房企債務化解及“保交樓”工作對整體行業(yè)復蘇影響。基于信息披露較完善的部分出險房企債務化解進展梳理，建議關注土地儲備充足，已通過債務重組的方式化解短期債務風險問題的企業(yè)。
                風險提示：政策兌現(xiàn)程度不及預期風險；市場恢復程度不及預期風險；房地產(chǎn)企業(yè)項目竣工不及預期風險
                							 							 
							
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