【資料圖】
我的鋼鐵網訊：3月中旬至今，上海螺紋鋼現貨價格下跌340元/噸。鋼材旺季需求不及預期，雙焦走弱、成本坍塌，鋼材負反饋已經形成。為穩定價格完成行業自救，鋼廠減產勢在必行。
01
政策性減產的可能性
減產主要有兩種途徑，一是政策性壓減，二是市場自主調節。近期關于2023年全國粗鋼壓減傳聞有多個版本，主要有“同比22年能耗持平”、“相較21年產量持平”、“同比22年粗鋼產量-2.5%”等。但筆者認為，政策性壓減粗鋼產量的概率較小。
政策的出臺一般服務于大的戰略目標，解決當時的主要矛盾，例如“三去一降一補”、“碳中和、碳達峰”。然就目前而言，國內的政策核心是穩定經濟增長，一切政策導向必定是為經濟增長服務。粗鋼壓減是收縮性的政策，不符合當下的政策導向，且國內鋼材需求下行周期已經開啟，市場化的自主調節可以達到去化粗鋼的目的，采取行政化手段壓減粗鋼的必要性較低。
02
市場化減產的困難性
本輪減產的途徑主要依靠市場自主調節。 鋼材價格 下跌持續近一個月，然鐵水產量仍在不斷攀升，至4月7日達到245萬噸。與很多大型制造業一樣，鋼鐵產量具有向下調整的困難性。設備大型化要求鋼企對生產的連續性有更高的要求，重資產和高折舊使得行業利潤對產量規模比較敏感。當規模較大時，單位成本會更低，在盈利較差但又沒有進入嚴重虧損狀態下，持續增產是理性選擇。據統計，2019年鋼鐵行業上市公司平均噸鋼折舊約為186元/噸，這意味著只要噸鋼虧損不超過186元/噸，鋼廠減產積極性都不會太高。
行業屬性決定了產量調整的困難性，產量的調整慢于需求的變化，是出現供需錯配的根本原因，也是鋼材價格周期性波動的根源。
03
粗鋼均衡產量推算
統計局數據顯示，1-2月國內粗鋼產量16896萬噸，年同比增加6.8%，247家高爐鐵水攀升至245萬噸，處于同期高位。減產已勢在必行，減產多少才能達到供需均衡是更為重要的問題。產量的本質是需求，產量的變化主要受需求調節。由此，筆者按“以需定產，以產定減”的邏輯思路來推斷粗鋼減產的量。
2023年穩增長政策頻出，房地產處于弱復蘇狀態，預計粗鋼需求較去年同比增加0.5%-1%。假設取0.5%，則今年粗鋼表需96640萬噸，鋼材出口取近5年均值6400萬噸， 鋼坯 及鋼材進口同比小幅增加，最終推算出維持供需均衡的粗鋼產量為101290萬噸，基本與去年持平。這說明粗鋼平控是最合理的，只要對比粗鋼同比變化情況就可以觀察出供需平衡狀況。例如，1-2月國內粗鋼產量同比增加1074萬噸，需減產1074萬噸。
04
市場化減產之后的行業變化
市場化減產對價格的影響一般分為兩個階段，減產中前期意味著原料消耗量的下降，這會加速鋼材成本的塌陷，從而誘發負反饋的形成，鋼材價格跌幅快而迅猛。減產至中后期，意味著鋼材供應不久將重新匹配需求，預期推動期貨先于現貨止跌。當前鋼廠尚未進入減產階段，處于減產醞釀期，這意味鋼材價格仍有下跌空間。
產量的調整慢于需求的變化，是出現供需錯配的根本原因，也是鋼材價格周期性波動的根源。在可以預見的未來，隨著鋼廠減產的持續推進，鋼材供應將再次下降，這為新一輪的價格上漲奠定基礎條件。7月中旬是雨季高峰期、需求最低谷，但也是否極泰來的時期，隨著9、10月份旺季需求預期的臨近及下半年房地產行業的實質性需求恢復，鋼材市場將面臨新的供需錯位，屆時鋼材價格將開啟新一輪上漲。
此為漲從跌中生，跌從漲中來，周而復始，無窮盡矣。
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